技术创新:光伏直驱变频离心机令格力再登全球制冷。2013年12月21日,格力“光伏直驱变频离心机”项目技术鉴定会在珠海举行。专家组一致认定为“国际”,格力又一次凭借首创核心技术抢占了全球制冷技术的制高点。格力电器将太阳能与永磁同步变频离心机集合起来,研发出光伏直驱变频离心机,可直接利用太阳能供电,提高了太阳能利用率,达到了优化建筑能源配置、降低建筑能耗、减少二氧化碳排放量的目的。

中央空调:市场空间广阔,格力的竞争力持续增强。2012年国内中央空调市场规模达到572亿,相较已千亿产值的家用空调行业仍有较大发展空间。格力“技术+营销”的战略奠定公司在业界的龙头地位。近年来公司中央空调业务实现了40%+的年均复合增长,并在2012年以14%的市占率超越大金成为市场。2013年以来,公司销售冷水机和多联机产品的比重增加亦提升了中央空调的盈利水平,我们预期净利率水平或达15-18%,同比提升2-3个百分点。

预计2013年中央空调业务收入110亿元,收入贡献占比接近10%。

精品生活电器:净水机与空气净化器,大松品牌上市。按照日本市场空调与空气净化器4:1的配置比例,中国家用空气净化器市场空间或达2500万台(预计2013年行业内销量200万台)。2013年公司净水机出货量逾40万台增速迅猛。格力小家电品牌大松已然上市,电商平台可见发售。家居生活改善类电器将有较大市场空间,格力的“品牌+渠道”优势将助力发展。

2014:格力还要再增200亿。公司空调安装卡数据在5-10月尚佳,估计1-10月实现20%+增长;我们中性估计8-10月公司销售额增长20%+;据产业在线11月公司内销量+22.6%。全年公司收入规模预计可达1150亿以上。董明珠女士展望2014,提出收入还要再增200亿的目标。维持2013-2014年EPS3.33和3.90元的盈利预测,强力推荐-A。